突然！这些股票股价暴涨！小心！别当了“接盘侠”！

3月7日、3月8日的两份唱空研报相继出炉，成了引爆A股调整的导火索。

3月8日，A股三大股指集体大幅跳水，刚刚站上3100点的上证综指转瞬间跌落3000点关口，跌幅达4.4%，创5个月来最大单日跌幅，上周前四个交易日累计上涨的战果，在一天之内被全部抹去。此外，深成指下跌3.25%，创业板指下跌2.24%。

个股方面，不少前期强势个股大幅回调，本轮领涨的两只金融次新龙头中信建投和中国人保A股双双跌停，而东方通信、领益智造等前期连板妖股也出现大跌。

事实上，在连日大涨之后，市场早有调整预期，只不过调整姗姗来迟且远远超出了预期。那么，究竟应该怎样看待A股动辄暴涨暴跌的状态？巨幅调整后，A股会走向何方？ 

暴涨必然暴跌 慢牛才能长牛

△央视财经《交易时间》栏目视频

春节过后，A股开启了大涨行情，上证指数从1月4号的2440点，一路高歌猛进，涨到了3129点，两个月涨幅近30%。东方通信、市北高新、大智慧，一批个股引发资金追逐，短期内翻倍甚至上涨数倍，相关公司连发公告提示风险，依然没有阻挡住市场的疯狂炒作。

可就在上周五，大盘一天就跌去了4.4%。一批前期高涨的题材股，像东方通信、中信建投、中国人保等，股价直奔跌停。

这一轮股价暴涨的公司，有不少是没有任何业绩支撑的盲目炒作，也就是所谓的“爆炒股”，“爆炒股”以资金爆炒、控盘程度高、连续快速拉升为特征，凭借热门题材、游资接力追捧，股价疯狂上涨。但从历史经验来看，绝大多数“爆炒股”在疯涨过后，股价会迅速被打回原形，高位“接盘侠”损失惨重。

统计显示，2015年以来，区间内最大涨幅在5倍以上的“爆炒股”中，在创下最高点后，最大回调幅度平均超过80%，近四分之一的个股最大回调幅度在90%以上。2015年热门的“爆炒股”暴风集团、京天利、安硕信息、中科金财、银之杰等至今仍未恢复“元气”，当年爆炒的最高点也成为了历史最高点。

这样的暴涨暴跌对市场、对中小散户伤害非常大。2007年春垃圾股鸡犬升天，后来引发530暴跌。2015年疯炒创业板，创业板指数市盈率被炒到140倍以上，最后杠杆牛泡沫破灭，创业板指数三年跌去70%。行情来得去，去得也快，投资者不仅没法分享市场上涨的红利，有的还成为市场快速下跌的受害者，伤痕累累，血本无归。

经济学博士任泽平对中美股市做了对比，发现中国股市牛短熊长、暴涨暴跌，美国股市牛长熊短、涨多跌少。

平均来看，A股熊市27.8个月，跌幅56.4%，牛市12.1个月，涨幅217.2%，熊市持续时间是牛市的2.3倍，呈典型的牛短熊长、暴涨暴跌特征；美国熊市持续18个月，跌幅31.5%，牛市47个月，涨幅122.5%，牛市持续时间是熊市的2.6倍，呈典型的牛长熊短、涨多跌少特征。

在上周五的快速下跌的刺激下，下一阶段，市场存量资金可能会开始做结构调整。行情也会从快速的全面上涨，转变为结构性的行情。

如何通过制度性、基础性的变革实现A股长期平稳健康发展、变暴涨暴跌为慢牛长牛？这是值得各方深思的。我们期待一个健康成熟稳定的牛市，股市的“慢牛”将降低股市的投资风险，尤其是中小投资者的投资风险，从而使投资者能够充分享受宏观经济增长所带来的红利。  

机构观点：市场化改革方能促进慢牛长牛

△央视财经《交易时间》栏目视频

哪些因素导致了A股的暴涨暴跌和牛短熊长，这对今后的市场发展带来哪些启示，当前市场处于什么阶段呢？下面是专业机构的梳理与解读↓↓↓ 

中信证券认为，A股市场的机构投资者占比较低，个人投资者和一般法人占比偏高，放大了市场价格的波动。

2017年，散户和法人股占据A股85%以上的市值，机构投资者占比仅为15%左右。

对比之下，2017年在美股中，家庭和非盈利机构占比仅为39%，机构投资者占比高达46%，美国股市由机构投资者主导，长线资金促进价值投资。 

招商证券认为，股票发行、退市环节尚未市场化导致A股市场难以形成良性循环。

2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，而A股退市企业仅为个位数。

2013年-2017年间，美股的退市率约为6.24%，而A股仅为0.14%。

由于美股退市企业和IPO企业数量相当，美股上市公司家数稳定在4500家上下，保持着良性的新陈代谢。

海通证券认为，牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期。

现在的市场类似2005年，处于牛市的孕育准备期，盈利回落、流动性改善推动估值修复。

这个阶段的市场上涨由于缺乏基本面支撑，往往会呈现出“进二退一”，轮涨、普涨后会出现较大回撤。

回撤的诱因包括：国内基本面数据差、金融监管从严，海外经济数据差、美股下跌。

此时应等待基本面拐点出现，盈利触底+估值上行形成戴维斯双击，牛市才会全面爆发。 

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来源：央视财经《交易时间丨陆家嘴观察》

本文编辑：张爽

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